财联社3月7日讯（编辑 李俊）随着农商行数量与体量实现“双升”，市场对农商行信用资质的关注度也与日俱增，与此同时，2022年4月河南村镇银行“无法提款”事件更是再次敲响市场对中小金融机构风险问题的警钟。

农商行数量与体量“双升”，最大增速一度达435%

(资料图片仅供参考)

整体来看，随着2004年北京、上海等省市农商行改革试点全面铺开，农商行的数量与总资产规模同步扩张，2005年总资产规模最大增速达到了435%。然而，随着改制结束，近年来农商行资产规模增速也明显放缓。

据华福证券统计数据显示，截至2021年末，我国农商行法人机构数量增至1596家，较前一年增加57家。同时，农商行资产总额突破36万亿元，占银行业资产总额的10.65%，但整体增速9.88%，下滑约4个百分点。

农商行不良率波动下降，但仍是不良贷款重灾区

另一方面，由于农商行贷款多投向小微企业和涉农企业，这部分贷款在经济下行周期更容易成为坏账。但近年来，农商行不良率呈现波动下降趋势，整体资产质量提升，需要注意的是，从行业整体来看，农商行不良率处于行业高位，排名行业第一，仍是不良贷款重灾区。

随着农商行不良贷款核销力度加大，不良贷款余额处于缓慢增长状态，但农商行的不良贷款率仍显著高于股份行与城商行。据华福证券数据统计，截至2022年6月末，农商行不良贷款余额为7543.99亿元，同比增加310.66亿元，不良贷款率为3.3%，同比减小0.28个百分点，高于行业水平1.63个百分点。

值得一提的是，通过资产证券化ABS、定向增发、打包出售等方式处理劣质贷款，农商行在盘活贷款存量，释放信贷空间等方面有了提升，同时进一步加强了风险抵补能力。

（资料来源：华福证券，财联社整理）

资产利润率逐年下降，整体仍领先于城商行

从整体利润水平来看，农商行受经济下行的影响明显，资产利润率逐年下降。尤其是在2020年，农商行净利润首次出现了负增长，全年累计实现1952.8亿元，同比下降14.6%。在利润空间不断压缩，叠加不良率高位运行的压力下，农商行盈利水平也进一步承压。但从2021年统计数据来看，农商行净利润已有所回暖，在2021年回升至2129.7亿元，虽然利润率逐年下降至0.60%，整体仍领先于城商行。

河南村镇银行“无法提款”事件敲响警钟

值得一提的是，随着我国农商行数量与体量实现“双升”，市场对农商行信用资质的关注度也与日俱增，而2022年4月发生的河南村镇银行“无法提款”事件则引发市场对中小型银行信用资质的担忧。

据悉，河南的禹州新民生村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行于4月18日发布线上系统维护的公告，无论是通过第三方平台购买还是银行小程序购买的存款均无法提现。

此外，据澎湃新闻从监管部门处获悉，这几家村镇银行的大股东——河南新财富集团，利用第三方平台或通过资金掮客等吸收公共资金，涉嫌违法犯罪。这意味着自认为购买的是存款产品且受存款保险基金兜底的储户很难拿回血汗钱。

这5家农商行综合评分值得关注

市场对中小金融机构风险问题的警钟再次敲响，经华福证券选取在公开市场发过同业存单的143家农商行作为研究对象，使用2021的相关指标数据进行量化打分，结合农商行近一年同业存单的平均中债估值收益率与打分结果，筛选出信用评分在3.34分及以上、存续债规模较大且平均中债估值收益率在2%以上的银行主体（即在保证信用资质的前提下尽可能选择收益率较高的主体），最终筛选出5家基本面优异且具有一定投资收益的农商行，分别为浙江富阳农商行、合肥科技农商行、浙江温州瓯海农商行、江苏江阴农商行和天津滨海农商行，性价比较高。

（资料来源：华福证券，财联社整理）

其中，浙江富阳农商行的信用打分模型为3.58分，处于样本农商行中上游水平，经营业绩亮眼，且地处浙江省杭州市，地区经济发展水平高。截至2021年末，富阳农商行总资产规模达到680.13亿元，同比增长10.01%，高于同期商业银行平均增速，资产规模处于平稳增长的态势。

合肥科技农商行的得分为3.57，在农商行打分结果中排名第56位。合肥科技农商行主要业务集中在合肥市内，以合肥市企事业单位为服务对象，客户稳定性强且信用资信好。截至2021年末，合肥科技农商行总资产规模达到1107.71亿元，同比增长6%，资产规模逐年扩大；各项存贷款余额为781.69亿元和559.83亿元，增幅为13.71%和14.54%。

浙江温州瓯海农商行得分为3.37，在样本农商行中排名第52位。温州瓯海农行商行深耕温州市瓯海区域市场，在当地有着较高的存贷款市场占有率，2021年末存贷款余额市场份额保持在瓯海区第一位，具有一定的竞争优势。瓯海农商行多年来持续扩张，2021年末总资产为756.07亿元，同比增长19.97%，其前景值得肯定。

江苏江阴农商行的得分为3.35，在农商行打分结果中排名第55位，是我们筛选出的五个银行主体中唯一的上市银行。作为全国首批三家股份制农村商业银行之一，江阴农商行在江阴辖内具有非常强的区域竞争优势，是当地营业网点最多、覆盖范围最广的的银行，一直以较大优势在江阴地区存、贷款市场份额保持同业首位。截止2021年末，江阴农商行总资产规模为1531.28亿元，同比增长7.26%，资产规模持续扩大；2021年得益于不良余额下降和贷款拨备计提有所减少，公司实现净利润12.85亿元，实现了20.05%的较快增长。

天津滨海农商行的得分为3.34，在农商行打分结果中排名第59位。天津滨海农商行是天津市重要的法人金融机构之一，营业网点基本覆盖天津地区各主要行政区，近年来存贷款市场占有率不断提升，在天津市内同业中连续三年排名第二。截至2021年末，滨海农商行总资产规模突破2000亿元大关，同比增长9.07%，达到2088.75亿元，资产规模持续扩大；各项存贷款余额实现两位数增长，分别增长了15.74%和14.05%，远高于当地金融机构的本外币各项存贷款余额增速。

此外，对于信用评分结果较高但估值收益率较低的农商行，比如深圳农商行、上海农商行、北京农商行、浙江余杭农商行和萧山农商行等，其基本面较优异，安全性较高，可关注这类银行次级债的投资机会；而对于打分结果偏低且可能存在一定估值风险的农商行，则可以关注其同业存单产品和其他短久期债券的投资机会。

（本文部分数据及观点引用自：2022年10月19日华福固收公开研究报告《143家农商行全景扫描》，分析师李清荷）

（财联社 李俊）

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